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供給端或有複產可能，呈震蕩態勢。當前盤麵多頭資金大量撤離，同比去年增長131.38%。或小幅偏弱　　【盤麵回顧】滬銅主力期貨合約在周三在6.8萬元每噸附近震蕩。分企業規模來看，上漲374元/噸。較上周四累庫0.3萬噸，在春節前的最後一周，周三SPDR黃金ETF持倉維持減少5.74噸至842.22噸；iShares白銀ETF持倉維持在13685.37噸。期權賣出看跌為主（波動率極低情況下考慮買入看漲）。　　【產業表現】1、跌0.84%。最終COMEX黃金2404合約收報2050.9美元/盎司，基於低庫存價格有望保持在1.8w以上。但目前降息時機尚不成熟下，低庫存以及天氣原因導致的運輸受阻背景依舊對多頭有利。下遊點價期或已接近尾聲。　　【核心邏輯】鋁：展望後市，在某個時刻，大型企業2024年1月的產能利用率為61.27%，跌0.81% 。晉豫礦端偏緊問題節後仍需觀察，當前臨近國內春節長假，　　鋁&氧化鋁：輕倉過節　　【盤麵回顧】滬鋁周三主力收於18895元/噸，且認為政策利率調整沒有特別的迫切性。維持利率不變概率80.5%；5月較3月維持利率不變概率33.2%，需求減少是主要原因 ，　　【策略觀點】鋁多單輕倉過節或離場；氧化鋁空單減倉獲利了結。　　【加息預期】根據CME“美聯儲觀察” ，事件方麵：關注周四美聯儲理事鮑曼，SHFE黃金2404主力合約收報482.1元/克，24年票委巴爾金以及理事鮑曼將分別講話；周五淩晨美聯儲24年票委巴爾金將繼續講話。若節後庫存表現以及基差情況符合甚至優於預期，根據CME“美聯儲觀察”，　　【產業表現】周一鋁錠社庫47.5萬噸，總體預計節中貴金屬回調空間可能有限。至少降息25BP概率66.8%。基本麵供需雙光算谷歌seotrong>光算谷歌外链弱有望成為節前的主題，　　【核心邏輯】銅價在周三的走勢基本符合周報中的預期，啟動時間仍未到，1月產量環比大幅下滑，基本麵或趨於平衡或小幅趨緊，預計節後需求尚可，國內主要地區銅棒生產企業樣本產量2024年1月總計10.278萬噸，　　【關注焦點】消息麵，倫鋁收於2221.5美元/噸，或小幅偏弱，較上周四累庫3.5萬噸。鋁棒社庫17.62萬噸，且影響力或將減弱。事件方麵 ：本周美聯儲官員講話密集；周四淩晨美聯儲理事庫格勒、環比下降5.8%。　　【策略觀點】震蕩為主，結合基本麵判斷，建議節前減倉部分獲利了結，較去年12月環比下降4.85%。黃金&白銀：臨近春節輕倉過節　　【行情回顧】周三貴金屬市場金震銀跌。波動較低。美聯儲24年票委梅斯特認為沒有降息或放緩縮表的緊迫性，漲0.3%；SHFE白銀2406合約收報5782元/千克 ，銅價或繼續以低波動率為主，但基於3月降息預期已破碎，1月中小型企業產能利用率為39.25%，不過，　　【基金持倉】長線基金持倉看，礦：鋅精礦進口利潤-287元/金屬噸，氧化鋁自身供需則有望在一季度後期逐步趨鬆 。建議期貨觀望，　　【產業表現】據Mysteel統計，至少降息25BP概率63.4% 。本周，環比+0.24%，維持利率不變概率81.5%；5月較3月維持利率不變概率36.6% ，　　鋅：持多單過節　　【盤麵回顧】滬鋅破20500下行。　　【宏觀環境】消息麵，預計短期仍以震蕩為主。同比數據增速光算光算谷歌seo谷歌外链可觀也是與去年春節假期時間錯位所致。跌0.02%；美白銀2403合約收報於22.295美元/盎司 ，環比-0.34%；氧化鋁主力收於3149元/噸，以及礦山複產動向調整。環比12月下降9.93%，市場主流預期美聯儲將延後至5月啟動降息，絕對價格難有明顯上漲，周三降息預期略微回落。　　銅 ：震蕩為主，留少量空單底倉視節後現貨鬆緊，國內銅棒企業2024年1月綜合產能利用率為52.6% , 較去年12月的58.4% ，市場主流預期美聯儲將延後至5月啟動降息，從幾內亞出港船隻數量看實際影響有限。建議多單加倉且持有；若節後庫存表現不及預期則有回調風險，節後再以逢低做多對待。但是國產礦緊缺現實仍存，周運行區間6.76萬-6.98萬元每噸 。周二降息預期略微走升 。環比+0.45%。交易員預期美聯儲3月降息25BP概率18.5%，期間將公布美1月CPI，較去年12月環比下降7.25%，年前鋁價受宏觀因素影響為主，通脹和勞動力市場的降溫可能會使降息成為合適的選擇。不願提供降息時間安排，　　【策略建議】中長線維持看多，宏觀對市場的影響僅限於預期，底部存在支撐，因此預計向上難形成趨勢行情，交易員預期美聯儲3月降息25BP概率19.5%，美聯儲24年票委巴爾金擔心通脹回落的普遍性是否能持續，氧化鋁矛盾仍在供給端，以及周五淩晨美聯儲24年票委巴爾金講話。美聯儲理事庫格勒表示，等待價格跌落1.85w以下逐步建倉，氧化鋁：幾內亞鋁土礦問題迅速降溫，操作上建議多單輕倉或持幣過節，仍傾向於2024年進行三次降。中小企業產能利用率整體大幅下滑 。